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真人娱乐官网:小米对投资者厚道吗?

时间:2018-5-7 17:25:20  作者:  来源:  查看:9  评论:0
内容摘要:雷军说“厚道的人运气不会太差”。手机及硬件主打性价比、承诺综合净利润率永远不超过5%,对消费者厚道是小米崛起的重要原因。但是小米对香港本地及港股通投资者就不那么厚道了。乐观估计,2020年小米才有可能值800亿到1000亿美元。如果以这个期望值的一半上市,投资者面临的风险要小得多...
雷军说“厚道的人运气不会太差”。

手机及硬件主打性价比、承诺综合净利润率永远不超过5%,对消费者厚道是小米崛起的重要原因。

但是小米对香港本地及港股通投资者就不那么厚道了。乐观估计,2020年小米才有可能值800亿到1000亿美元。如果以这个期望值的一半上市,投资者面临的风险要小得多。

估值曾徘徊并回落

2010年1月在开曼群岛注册成立,随后创始人获得1.625亿A类普通股和5750万B类普通通,A类每股拥有10票投票权。

2010年9月至2017年8月,进行了六个轮次的融资(其中B、C、E、F包含若干小轮次),合共募集15.8亿美元(其间进行过一次“一拆四”)。

上市后,投资者持有的优先股将全部转为B类普通股,届时“优先分红”“赎回”“优先出资权”“知情权”及“反摊薄与否决权”等特别权利将会失效。

根据招股文件,2014年12月23日签署首购股协议的F-1轮,认购价为20.168美元/股(对应市值450亿美元),而2017年8月24日结束的F-2轮认购价为17.927美元/股。最终,F轮投资者以11.34亿美元获得2.7%股份计算,市值为420亿美元。

看来,小米没完成与F轮投资者的“对赌”,只好低价增发838万优先股,将此轮带领的估值水平降至420亿美元。

2015年~2017年间小米估值不仅一分钱没涨,还从450亿美元回调到420亿美元。坊间普遍认为,2018年小米将以700亿美元估值上市并冲上1000亿美元。#小米曾经逆转的不仅是手机销量,还有TA的估值#

2018年4月2日,向雷军控制的公司发行6400万股B类股票后,总股本达20.94亿股。



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上市前,A~F系列优先股如果全部转为普通股,刚好为总股本的50.1%。由于A系列优先股由雷军及其团队持有,创始人团队控制的股比约为69%。如IPO增发10%新股,创始人团队持股被稀释到62%。上市后肯定会通过增发持续募集资金,雷军对小米的控制权将会受到威胁。

雷军、林斌持股比例分别为31.1%、13.3%,合计44.4%。由于A、B股投票权之别,两位创始人的投票权分别为55.64%和30.04%。合计85.64%,妥妥的。



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可见,联交所接受同股不同权是小米选择香港的必要条件。

怎样理解优先股公允值变动造成的巨亏?

由于优先股公允值变动造成2017年巨亏439亿、净资产为负1272亿,引起广泛关注。

小米在香港主板上市,采用国际会计准则(IFRS),而人们熟悉的中概公司采用的是美国会计准则(US GAAP),两个准则对优先股的处理有很大差别。

小米内部事先知晓招股文件详细内容的人很少,估计公关部门看到数据也是一脸懵懂。现在网上的说法很乱:“小米亏损400多亿?扯淡”“小米净资产负1200亿?外行”“公允值变动亏损一上市就会消失”“这种亏损越多说明小米越牛”……

首先认识一下优先股。“优先”二字是对普通股而言的。小米发行优先股的主要条款包括:

优先领取股息:和普通一样领取股息(如有)之外,另加按发行价8%计算的年息;



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